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投资要点

事件： 2023 年7 月28 日，证监会发布《证券公司核心交易系统技术指标》（下称《技术指标》）, 通过建立证券公司核心交易系统技术指标的行业标准，对证券经营机构交易系统的技术指标进行规范和统一，基于系统的业务场景及技术特性，定义细致可执行的度量方案，形成科学的证券交易系统技术指标评估标准。

背景：随着中国证券交易市场的快速发展，市场投资者和交易业务量不断攀升，业务创新、金融科技创新的脚步不断加快，对于核心交易系统的业务支持速度、并发处理能力、灾备支持能力等均提出了更高的要求。因此证监会联合交易所、证券机构及证券IT 供应商等行业参与方，建立证券公司核心交易系统技术指标的行业标准。

《技术指标》定义证券公司核心交易系统参考架构、明确证券公司核心交易系统技术指标框架。基于证券公司核心交易系统特性、监管要求及实际应用场景等因素考量，进行技术指标分类及定义。通过吞吐率（业务并发处理能力）、时延（订单处理速度）和容量（系统能承载的最大业务数量，包括账户容量、证券代码容量、订单容量等）三大指标评价系统性能，此外对系统可靠性、兼容性、可移植性、可维护性、安全性和功能性指标给出定义和评价方法。

《技术指标》对65 个技术指标重要程度进行评分，为证券公司合理进行核心交易系统质量评价提供参考。通过分析集中式交易系统、分布式交易系统、快速交易系统三类系统的技术指标重要度，可以发现由于各系统针对的客户和业务场景有所不同，对应指标的侧重点和重要程度也有所区别。

对分布式交易系统来说，性能表现重要度的要求低于集中式交易系统，但对于系统的灵活性和安全性有更高要求：其容错性、兼容性、可移植性、可维护性、安全性指标中均有多项重要度高于集中式交易系统。与证券业协会《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》中提到的“向分布式、低时延、开放技术架构转型，具备高可用、高性能、低时延、易扩展及松耦合等特性”的技术架构升级方向一致。

快速交易系统主要面向机构客户提供服务，对于交易的速度有更高要求，因此在订单/成交峰值吞吐率和时延等指标的重要度高于集中式交易系统和分布式交易系统。

《技术指标》的发布明确核心交易系统质量的评价方法，为行业推进技术架构向新一代核心系统的转型升级提供更加细化的方向指引和度量标准，促进行业交易系统的不断完善和发展。

风险提示：市场大幅波动风险、市场竞争加剧风险、互联网系统数据安全风险

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